纯碱期货价格难以摆脱下行的命运

自进入10月之后，伴随着现货价格松动，纯碱期货市场开启深度回调，呈现出一波过山车的行情走势。三季度的上涨一方面是前期压抑的复工补库需求带动，一方面是下游玻璃现货行业利润好转拉动，使得长时间不振的纯碱市场价格跃起。然而，急速上涨的行情好景不长，近期纯碱期货行情反转既是市场预期对于基本面的回归，也是对前期过快涨幅的修正。

总体而言，主力合约纯碱期货价格缺乏有力支撑，加之后期玻璃下游建筑需求逐步转淡，加上春节后的季节性累库，纯碱市场或将进一步恶化。

纯碱价格大起大落

八九月纯碱期现货价格均冲顶，创下近年来新高，现货价格报价一度涨到2000元/吨，而10月以来价格难以维持，随着产量提升库存累积，现货价格明稳实降。盘面价格率先一路阴跌，从1800元一线跌落至1400元一线，过山车式行情令人咋舌。

11月以来纯碱市场价格快步走低，目前重质纯碱主流含税送到价格在1400-1500元/吨。此外，玻璃企业作为重质纯碱主要消费者，以其刚需优势持续与上游纯碱企业博弈采购，加之期货交割价格快速走跌，看跌情绪持续升温，实签单量压制价格不断走低。

供应宽松库存攀升

据统计目前国内纯碱总产能为3327万吨，在产产能共计2632万吨(25家联碱厂，产能共计1320万吨;12家氨碱厂，产能共计1152万吨;以及2家天然碱厂，产能共计160万吨)。当前纯碱整体开工率在8成左右，12 家百万吨企业整体开工率在85%左右。纯碱企业库存总量为126.5万吨，累库速度明显，预计后市累库过程或将延续。现货平均价格与生产企业库存的负相关性非常好，七八月份库存的疾速下滑为当时一波上扬行情提供了底气，而四季度累库趋势也成为打压市场信心，压制市场价格的佐证。

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