2月电解铝日均产量环比增加 关注冶炼利润缩水或导致的铝厂减停产

根据上海金属网数据， 2020年2月我国电解铝产量在289万吨，环比下滑6.17%，同比增加6.45%，按照29个工作日计算，平均日产量在9.96万吨，较1月份的9.94万吨略增。1-2月我国电解铝产量累计为597万吨，较去年同期增加4.36%。中国有色金属工业协会数据显示，截至2月26日铝冶炼产能利用率为87.6%。

尽管，年初新冠疫情在全国范围内肆虐，但这并没有影响需连续生产的电解铝冶炼厂的正常运行，并未听闻减产或停产消息。2月份电解铝产量的环比负增长，主要源于2月当月29个自然日的天数影响。而事实上，单日产量较此前略有上升，因云南、内蒙等地新增产能陆续释放。同比来看，2月产量及日均产量均录得同比正增长，除前述新增产能投产因素外，去年年初行业仍处于大面积亏损局面，运行产能为阶段较低水平。

图表1:国内原铝月度产量情况

数据来源：上海金属网

具体来看，一方面，1、2月份存在前期四川广元林丰等去年投复产继续释放的增量。另一方面，进入2020年新产能继续投产，其中，云铝鹤庆溢鑫水电铝项目二期于1月3日通电，启动初期，每天按2台的进度通电启槽，1月19日开始每天通电4台电解槽，根据施工进度安排，二期四段有望在3月底开始启动，按每天4台通电启动，在4月底将全部启动完毕，投产完后产能达到41.81万吨。云南神火于2月中旬开始复工复产，首批4台电解槽于2月17日上午9:00通电焙烧，经过5天的焙烧，2月22日正式启动。云南神火一期共计500KA×330台电解槽，即45万吨产能，目前先行通电焙烧启动的为一系列15万吨产能，共110台电解槽已完成安装。

不过，整体来看，2020年年初迄今，电解铝运行产能增量略低于预期，部分复产进程受疫情影响而暂停，涉及内蒙古新恒丰、锦联、四川博元铝业等炼厂，目前复产进程尚未确定。

图表2:2020年国内电解铝新产能投产进度明细

数据来源：上海金属网

图表3:2020年国内电解铝产能复产进度明细

数据来源：上海金属网

不仅如此，在成本上移及铝价下跌两方面的挤压下， 2月份电解铝冶炼利润腰斩，由1月份的1600元/吨左右，直降至700元/吨之下。3月份初期，在铝价一路跌破万三背景下，更是重现大面积亏损，这或对上半年新产能投产进程带来一定牵绊，且高成本企业不排除减停产可能。

图表 4:全国电解铝平均利润(月度)

数据来源：上海金属网

从Alphametal可以更直观的看到，不同地区冶炼厂的冶炼利润基于当地电力优势或原料自给率而有所不同，一致的是——农历春节后冶炼利润的明显收窄。目前山东、新疆等低成本地区尚维持一定盈利，盈利金额在20~120元/吨不等，上述地区节前利润在1300~1800元/吨不等，即利润收窄超千元。而其余地区则出现不同程度亏损，亏损金额在200~1200元/吨不等。

图表5:电解铝分地区冶炼利润(截至3月9日)

资料来源：AlphaMetal

资料来源：AlphaMetal

短期疫情对铝企投复产的影响仍然存在，但影响料逐渐减弱，而前期人员返岗对建设中铝厂的影响方面，云南省工信厅最新消息，100个重点工业项目复工良好。魏桥铝业2x600KA和1x400KA系列零平面地下基础工程相继实施。神火铝业相关项目建设进展顺利，员工返岗率95%。

近期新增产能投产方面，文山铝业水电铝项目计划在2020年3月28日之前实现电解车间一区、六区通电投运，两区总计电解槽123台。四川广元中孚一期二工段12.5万吨产能预计在3月底4月初投产。此后，更多的是关注行业内高成本企业在铝价下跌背景下是否存在减停产情况。3月份，国内电解铝产量预期在312万吨，环比增加7.59%，同比增加3.48%。

标签： 电解铝 冶炼利润